私募承诺金 & 募集 (Commitments & Closings)

Here is another in our series of posts in Chinese on private equity fund accounting.

本人在基金概况菜单中简单介绍私募基金运营和PE的几个概念，未来文章会说说募集过程中涉及到的计算。干货，请关注！

我会在爱尔兰著名基金培训网站 https://quickstep.ie Alan Farrell 原文基础上做些改动和添加来便于读者理解，本人其他文章也会不定期发表到这个网站上，英文版原文请参照 Alan Blogs。
在私募股权基金启动之前，私募股权公司也就是普通合伙人（GP）会向潜在投资者以及有意愿的投资机构进行几次市场调研和推广活动，目的是吸引投资承诺金。这个时候签订的基金启动协议都是“软性承诺”并不具有法律约束力，不代表投资者一定会参与未来投资项目。市场的调查结果多多少少会给GP一些迹象来表明可能会筹集到多少资金，目标承诺金总量(target fund commitment)。

决定启动基金后，GP会公布私募备忘录 (private placement memorandum 简称PPM), 备忘录会总结概述基金规模大小，主要投资方向，目标市场，投资成功案例，目前运行项目以及投资运营团队人员介绍等等。

当投资者深思熟虑决定和GP签署有限合伙协议LPA的那一天，LP就做出了“硬性承诺”在法律上就有义务对自己的承诺金(limited partnership commitment)进行保证。

PPM/LPA会规定初始众筹日(initial closing date)，在这个法律规定日期基础上可以有几个时间段和事件决定最后众筹日期(final closing date)。具体可以参考我以前的文章。

GP可以在初始众筹日initial closing date和最后众筹日期final closing date之间不断筹集资本，每次开门关门迎接新注资LP的特殊日子就是常说的 2nd closing date/ 3rd closing date, etc。直到兑现PPM承诺金总量，这个基金就是关门的封闭式基金了。

举例说明，DesTek 基金公司PPM标明该基金正在筹集5亿美元。目标基金规模为5亿美元，但PPM指出最低基金规模为4亿美元，如果GP成功获得4亿美元的投资承诺金，那么这个基金就会自动启动。

PPM通常还规定每个LP的最低承诺金额度(minimum commitment amount)，GP也会参与基金投资，GP的承诺金也含在基金总承诺金(total fund commitment) 内，通常占几个百分点。

如图，DesTek Fund 在31/12/2013 (initial closing date)当天，承诺金总量是405mil, 分配方法是常用的投入量比率法 by commitment and closing date。大家可以看到每个LP在基金总量的百分比。

如果此时基金还处于筹集阶段，GP已经投了LP资金到一些项目中去，那么后来加入新的投资者如何合理分配已投入的资金呢？ 如何保证现有LP和新来的LP利益均摊？重新计算步骤是什么？未来的几篇我会慢慢讲解。